热点解读欧盟日本相继宣布禁止进口俄

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作者：美尔雅期货黑色分析师杨辉

近期，欧盟、日本相继宣布禁止进口俄罗斯煤炭，引发市场热议。更有市场传言称，4月15日之后，俄罗斯煤炭将全部进入中国。传言是否可信？禁令颁布后俄罗斯煤炭出口流向将如何变化，对我国煤炭市场又有何影响？

笔者经分析认为，上述传言在俄罗斯煤炭出口流向上有一定可信度，但在时间节点、数量上不可信。欧、日禁止进口俄罗斯煤炭后，俄罗斯将把煤炭的供应重新转向替代市场，主要是亚太地区的中国、印度、越南等众多发展中国家。可以预见，接下来几年俄罗斯对中国的煤炭出口量将显著增加，但难以构成“重大利空”，短期对中国煤炭市场影响较小。禁令颁布后，欧洲煤炭买家转而向印尼、澳大利亚求购煤炭，进一步加剧了国际煤炭资源紧张态势，反而推升了国际煤炭价格，对中国国内煤炭价格也形成了一定支撑。

一

俄罗斯煤炭生产与出口情况简介

俄罗斯为能源大国，煤炭在其能源工业中占据重要地位。从储量来看，年俄罗斯煤炭储量占全世界煤炭储量比例为15%，世界排名第二，仅次于美国。俄罗斯煤炭可采年限达年，显示出了较强的储量优势，从长远看战略意义凸显。同时，俄罗斯不仅煤炭资源储量庞大，而且种类十分丰富，包括褐煤、烟煤以及无烟煤等。其中，褐煤储量占比超过一半，无烟煤和烟煤储量占比44%左右；90-95%以上储量分布在乌拉尔山以东，以西伯利亚地区为主。

从产量来看，俄罗斯能源部公布的数据显示，年俄罗斯煤炭产量4.37亿吨，比年增长8.9%；出口2.1亿吨左右，其中动力煤1.54亿吨，炼焦煤万吨。近年来俄罗斯煤炭出口逐年增加，出口量占总产量的比重呈现持续提升态势，显示俄罗斯经济对能源出口较为依赖，年底俄罗斯煤炭出口量占产量比重达到48%。

从出口流向看，据俄罗斯联邦燃料能源综合中心中央调度局数据，年，俄罗斯煤炭出口到中国多万吨，出口到欧洲多万吨，出口到韩国万吨，出口到日本万吨。

二

俄罗斯煤炭出口流向变化及对中国煤炭市场的影响分析

1、市场传言不可尽信

此前市场传言称：4月15日之后，俄罗斯煤炭将全部进入中国。笔者认为，该传言在俄罗斯煤炭出口流向上有一定可信度，但在时间节点、数量上不可信。

首先，从时间节点来看，欧盟对俄罗斯的煤炭进口禁令虽然是在4月7日公布的，但据路透社援引两名消息人士的话称，禁令预计将在8月中旬正式生效。因为俄罗斯是欧盟最大的动力煤进口来源国，欧盟在短时间内寻找到煤炭进口替代国并非易事。世界上最大的两大煤炭出口国印尼和澳大利亚：印尼因为全球能源紧张，为保障本土需求，目前处于限制煤炭出口的状态，印尼煤矿协会的高管也表示，煤炭生产商没有办法快速增产，维持目前的产能已经十分勉强，此外，欧洲煤炭市场通常需要中高等级的煤炭，而印尼主产的煤炭却是低等级煤炭，所以印尼煤炭是否能满足欧洲煤炭需求存疑；澳大利亚今年以来煤炭主产区遭遇洪水灾害，叠加疫情影响、劳工短缺，煤炭产量受限，很可能无法填补欧盟市场因禁运俄罗斯煤炭造成的缺口。因为替代国难寻，德国曾向欧盟施压，要求推迟对俄煤炭进口禁令的生效时间。

其次，从数量上看，欧盟、日本宣布对俄煤炭进口禁令后，俄罗斯将把煤炭的供应重新转向替代市场，主要是亚太地区。虽然韩国目前尚未宣布对俄煤炭进口禁令，但俄罗斯已将其列入“不友好国家”。在全球能源供应紧张的情况下，亚洲对传统能源煤炭的需求更加强劲。中国、印度、越南等很多发展中国家目前仍然主要依赖煤炭发电，印度煤炭发电占比更是高达70%。俄罗斯煤炭更有可能流向亚洲这些发展中国家。因此，称俄罗斯煤炭将“全部”流入中国是不可信的。

2、对我国煤炭市场的影响

虽然俄罗斯煤炭不会“全部”流入中国，但是可以预见，接下来几年俄罗斯对中国的煤炭出口量将显著增加。俄罗斯能源部曾在年2月23日表示，俄罗斯计划在3-5年内将对华煤炭出口增加到1亿吨。此外，据俄媒体4月12日报道，年中国有可能增加进口30%的俄罗斯煤炭，增量来自俄罗斯出口至日本的煤炭数量，约万吨，俄罗斯对中国煤炭出口量增至万吨。这会不会对我国煤炭市场构成“重大利空”？

笔者认为，短期对中国煤炭市场影响较小，甚至欧盟出台禁令后，欧洲煤炭买家转而向印尼、澳大利亚求购煤炭，进一步加剧了国际煤炭资源紧张态势，反而推升了国际煤炭价格，对中国国内煤炭价格也形成了一定支撑。澳洲峰景矿硬焦煤指数已经从4月5日的低点美元/吨反弹至4月14日的.5美元/吨。

此外，中国是煤炭生产大国，我国煤炭资源从数量上来看基本可以实现自给自足。年我国原煤产量40.7亿吨，进口量3.2亿吨，进口占总供给的比重只有7.9%，进口依赖度不高。保供稳价政策实施以来，我国煤炭日产量可达万吨以上，加之国家对动力煤价格实行区间限价管理，因此今年以来我国动力煤价格受海外煤炭市场的影响相对有限。

据我国海关总署数据，年我国进口俄罗斯动力煤万吨，占进口俄罗斯煤炭总量比重为66%，进口俄罗斯炼焦煤万吨，占进口俄罗斯煤炭总量比重为19%。若年我国进口俄罗斯煤炭增至万吨，增量万吨，则进口炼焦煤增量万吨；若加上俄罗斯出口至欧洲的多万吨，进口俄罗斯煤炭增量大概在万吨，进口俄罗斯炼焦煤增量大致在万吨，仍然无法弥补一年多万吨的澳大利亚炼焦煤缺口，如果考虑印度、越南等国家的分流，对澳煤缺口的弥补可能更少。当然，进口俄罗斯炼焦煤数量增加必然会对市场情绪产生影响。